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美股大跌是更大波动的开始?还是阶段性的盘整?_财经

发布日期:2020-09-06 08:09   来源:未知   阅读:

那么这意味着更大跌幅的开始?还是阶段性的波动盘整?目前我们倾向于是后者,但可能短期伴随一定程度上的风格强弱切换。

中金认为,隔夜市场的突然下跌可能更多是市场连续上涨并明显超买后的获利回吐。

再度出现“久违”的动荡,以科技龙头为首的纳斯达克指数调整尤为明显,收盘下跌近5%,为6月11日以来的最大单日跌幅。相比之下,价值股占比更多的道琼斯指数跌幅相对较小(-2.8%)、权重较为均衡的标普500指数则下跌3.5%。其他资产方面,10年美债小幅回落至0.64%,美元指数变化不大,基本持平于93附近,黄金则小幅下跌。

首先,事件和经济数据层面,我们并没有观察到非常直接的催化剂。美国疫情整体仍在继续改善,昨天公布的首次申请失业金和前天公布的8月ISM制造业PMI也都是依然超预期向好;不过市场对于第二轮财政僵局久拖不决的担忧可能是一定的诱因。其次,从各类资产的表现看,也不太像典型的大规模避险,尽管美债利率略有回落,VIX抬升,但黄金依然下跌。再次,我们追踪的一系列流动性指标看,也没有出现大规模的流动性紧张现象,美元也基本持平。

因此,综合来看,排查了上述因素之后,隔夜市场的突然下跌可能更多是市场连续上涨并明显超买后的获利回吐,这在涨幅更大、仓位拥挤的科技龙头股上体现的更为明显,例如苹果隔夜大跌8%,领跌主要的科技龙头。实际上,这一情形并非完全没有端倪。我们在本周一发表的周报《从头部基金持仓看美股"抱团"效应》中提示,美股市场已经明显超买(超买程度甚至超过2月初美股下跌前大跌高点)、同时空头仓位增加。这固然不能作为中期走势的绝对依据,但短期可能意味着技术层面预期透支。此外,美股市场此轮上涨过程中,部分得益于政府转移支付带来的可支配收入增加,市场更为散户化和个人化的现象(据Bloomberg估算,个人成交贡献了20%左右)也客观上加大了波动的程度。

美股突然出现大跌让市场普遍感到猝不及防,但考虑到8月以来美股市场持续上涨屡创新高、特别是科技龙头股表现尤为强劲,投资者对于这一调整在一定程度上也非完全没有心理准备。那么,这一下跌是更大跌幅的开始?还是阶段性的波动盘整?是投资者普遍较为关心的问题。就此,我们点评如下,供大家参考。

市场为何出现调整?可能更多是市场连续上涨明显超买后的获利回吐,特别是科技板块。

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